九洲集团300040）5月19日发布投资者关系活动记录表ღ✿★ღ，公司于2025年5月19日接受25家机构调研ღ✿★ღ，机构类型为其他ღ✿★ღ、基金公司ღ✿★ღ、证券公司ღ✿★ღ。 投资者关系活动主要内容介绍ღ✿★ღ： 一ღ✿★ღ、公司情况介绍九洲集团创立于1993年ღ✿★ღ，始终专注于智能配电网和网络能源领域ღ✿★ღ，是领先的新型电力和能源基础设施提供商ღ✿★ღ。公司是国家重点高新技术企业ღ✿★ღ，于2010年在中国创业板成功上市（股票代码ღ✿★ღ：300040）ღ✿★ღ。九洲集团为发电j9九游会官方网站ღ✿★ღ！ღ✿★ღ、输电ღ✿★ღ、配电领域ღ✿★ღ，以及交通电动化ღ✿★ღ、新型储能ღ✿★ღ、可再生能源替代和多能转化等电力和能源工业应用全价值链提供具有竞争力ღ✿★ღ、可信赖的成套产品ღ✿★ღ、综合解决方案ღ✿★ღ、系统集成服务以及相应的业务组合ღ✿★ღ，与生态伙伴合作ღ✿★ღ，持续为客户创造价值ღ✿★ღ。通过融合数字技术ღ✿★ღ、电力电子技术和新型能源技术ღ✿★ღ，助力零碳技术发展ღ✿★ღ，促进产业变革戶田惠梨香ღ✿★ღ，形成绿色低碳的生产和生活方式ღ✿★ღ，推动能源使用方式变革ღ✿★ღ。通过创建可再生能源替代的新场景ღ✿★ღ、新模式ღ✿★ღ、新业态ღ✿★ღ，将绿色电力和能源带进每个行业ღ✿★ღ、组织和部门ღ✿★ღ，积极践行能源革命ღ✿★ღ，构建清洁美丽世界贡献ღ✿★ღ。经过三十多年的稳健发展ღ✿★ღ，九洲集团已经构筑起智能配电网ღ✿★ღ、新能源以及综合能源服务三大核心业务板块ღ✿★ღ。这些业务板块由三个业务集团公司（BG）负责管理ღ✿★ღ，旗下拥有超过40家子公司ღ✿★ღ，遍布国内十几个省份和地区ღ✿★ღ。集团已构建了研究ღ✿★ღ、制造和营销三大运营支撑平台ღ✿★ღ，形成了“铁三角”营销服务网络ღ✿★ღ，覆盖30个省市自治区ღ✿★ღ。依托公司的核心技术与客户基础ღ✿★ღ，各业务板块协同并进ღ✿★ღ，相互促进ღ✿★ღ，共同铸就了九洲集团的市场竞争力ღ✿★ღ。九洲集团是国家电网多个省公司的集中采购供应商ღ✿★ღ，公司产品和解决方案每年应用于电力ღ✿★ღ、能源ღ✿★ღ、冶金ღ✿★ღ、石化ღ✿★ღ、煤炭ღ✿★ღ、港口ღ✿★ღ、轨道交通ღ✿★ღ、数据中心ღ✿★ღ、城市改造升级等多个行业ღ✿★ღ，数千个国内外基础设施和重点工程项目建设ღ✿★ღ。九洲集团是国家重点布局的软件企业ღ✿★ღ，荣获了包括全国民营科技100强ღ✿★ღ、中国机械500强ღ✿★ღ、中国能源500强ღ✿★ღ、国家创新型企业ღ✿★ღ、国家绿色工厂ღ✿★ღ、数字化工厂多项荣誉ღ✿★ღ，并连续多年被评为纳税信用A级企业ღ✿★ღ、黑龙江省百强民企ღ✿★ღ、黑龙江省民营高新技术50强等称号ღ✿★ღ。依托三十年积累的电气领域核心技术与经验ღ✿★ღ，2015年以来公司由单纯设备供应商向“制造业+服务”方向发展ღ✿★ღ，逐渐形成“产品+工程设计+建设总包+金融服务+运营维护”等现代智能制造新模式ღ✿★ღ。公司长期以来积极布局新能源产业链ღ✿★ღ，拥有智能装备制造ღ✿★ღ、新能源发电和综合智慧能源三大业务板块ღ✿★ღ，形成了风光新能源+智能装备制造的双引擎业务格局ღ✿★ღ。创立以来ღ✿★ღ，公司积累众多发展成果ღ✿★ღ。在智能配电网领域ღ✿★ღ，公司已深耕30年ღ✿★ღ，拥有丰富的行业经验及资源ღ✿★ღ。在技术层面ღ✿★ღ，公司研发水平行业领先ღ✿★ღ，拥有专利超过200项ღ✿★ღ。在产品布局方面ღ✿★ღ，产品已覆盖70余国家及地区ღ✿★ღ，当前公司产业链上下游融通优势明显ღ✿★ღ；在新能源发电领域ღ✿★ღ，九洲集团具备新能源领域的规划设计ღ✿★ღ、系统集成ღ✿★ღ、投资建设以及后续运维能力ღ✿★ღ，截至2024年12月ღ✿★ღ，公司累计建设ღ✿★ღ、控制和持有新能源电站装机容量超2.7GWღ✿★ღ，在建项目和已拿到指标项目容量1GWღ✿★ღ，开发中的新能源电站权益容量超2GWღ✿★ღ；在公司综合智慧能源业务板块ღ✿★ღ，公司大力发展“分散式风电＋供暖”ღ✿★ღ、风电下乡ღ✿★ღ、零碳产业园区项目戶田惠梨香ღ✿★ღ，同时积极布局包括充电场站和独立储能电站在内的源网荷储类项目ღ✿★ღ。二ღ✿★ღ、互动问答

　　答ღ✿★ღ：公司在智能配电网设备行业已经积累了超过30年的经验戶田惠梨香ღ✿★ღ，自创立以来一直以制造业为根本ღ✿★ღ，作为多年来的核心板块和发展基石ღ✿★ღ，公司管理层把提高智能装配制造板块业绩视为公司未来发展的重点ღ✿★ღ，将着力提高产能利用率ღ✿★ღ，利用规模效应提高毛利率j9九游会老哥俱乐部ღ✿★ღ，加大研发和开拓市场的投入ღ✿★ღ，推动装备制造业务的增长ღ✿★ღ：-加大市场和营销投入ღ✿★ღ：公司从2023年年末在北京开始组建全新的大客户销售团队ღ✿★ღ，发力大客户和集团型客户采购J9九游ღ✿★ღ，从2024年三季度开始建立海外销售团队和对海外直销能力ღ✿★ღ；-提升研发水平和产品竞争力ღ✿★ღ：公司于2023年底在江苏扬中建立了新的研发中心ღ✿★ღ，并将在产品研发方面持续投入ღ✿★ღ，力争贴近市场ღ✿★ღ，降低运输成本ღ✿★ღ，提高产品的竞争力ღ✿★ღ；-整合集团资源j9九游会老哥俱乐部ღ✿★ღ，拉动设备销售ღ✿★ღ：公司已经开始利用集团新能源业务板块建立的众多良好合作伙伴关系ღ✿★ღ，积极与众多能源行业国央企进行深度合作ღ✿★ღ，拓展设备销售市场ღ✿★ღ，推动输配电装备业务增长ღ✿★ღ。2024年度公司智能配电网业务订单额超过8亿元ღ✿★ღ，同比增长超30%ღ✿★ღ，截止2025年1季度ღ✿★ღ，公司中标金额超2.6亿元ღ✿★ღ，也创历史同期新高ღ✿★ღ。

　　问ღ✿★ღ：公司智能配电网设备订单在电网内外分布情况如何？2025年智能配电网设备订单的预计增速水平如何？未来增长预期如何？

　　答ღ✿★ღ：公司智能配电网设备订单分布电网订单占比约1/3ღ✿★ღ，电网外占比约2/3ღ✿★ღ。得益于公司在上述三个方向所做出的投入和努力ღ✿★ღ，以及整体行业景气度的回升ღ✿★ღ，截止2025年一季度末ღ✿★ღ，公司中标金额已超2.6亿元ღ✿★ღ，同比实现了较大幅度的增长ღ✿★ღ。公司管理层设定了详细的销售计划和目标ღ✿★ღ，也有信心完成设定的年度目标ღ✿★ღ。关于未来的增长ღ✿★ღ，公司管理层持较为乐观的看法ღ✿★ღ。原因如下ღ✿★ღ：输配电行业已经经历了漫长的产能出清周期AI应用ღ✿★ღ，ღ✿★ღ，伴随着十四五末期全国范围内电网投资的回升以及大量清洁能源电站指标从项目开发期转入建设期等因素或为行业带来新的景气周期ღ✿★ღ。公司有能力（经验技术积累充分ღ✿★ღ，产能齐备）也有意愿抓住机遇ღ✿★ღ，实现公司电力设备业务的大跨步发展ღ✿★ღ。

　　答ღ✿★ღ：公司产品以往主要依靠跟随总包方的方式实现出海ღ✿★ღ，从2024年3季度开始公司就开始搭建海外市场团队并建立出口直销能力ღ✿★ღ。公司会持续对海外机会保持关注ღ✿★ღ，并将紧跟国家战略ღ✿★ღ，积极拓展包括俄罗斯在内的远东市场ღ✿★ღ、东盟国家ღ✿★ღ、“一带一路”以及金砖国家市场九游会官网J9ღ✿★ღ，ღ✿★ღ。

　　答ღ✿★ღ：截止2024底ღ✿★ღ，年公司持有的风电资产装机容量246兆瓦ღ✿★ღ，比去年同期增长100兆瓦ღ✿★ღ；光伏发电资产装机容量298.6兆瓦戶田惠梨香j9九游会老哥俱乐部ღ✿★ღ，与去年同期相比无变化ღ✿★ღ。2024年全年ღ✿★ღ，公司控股持有的风电和光伏电站实现上网电量超过10亿千瓦时ღ✿★ღ。

　　问ღ✿★ღ：公司基于资产负债率考量会把一些在建新能源电站项目转让ღ✿★ღ，未来是否会持续这种“获得电站指标-建设-转让”的模式？

　　答ღ✿★ღ：公司会继续与众多央国企伙伴开展风光发电项目的股权合作（包括出售已并网项目100%的股权）ღ✿★ღ，根据新并网规模ღ✿★ღ，择机择时将新能源电站作为公司的“产品”出售100%股权ღ✿★ღ，以实现风光资源溢价ღ✿★ღ、设备价值和EPC价值ღ✿★ღ。同时ღ✿★ღ，公司仍将力争保留已出售风光电站的日常运维ღ✿★ღ，围绕新能源发电拓展相关的轻资产业务ღ✿★ღ。

　　问ღ✿★ღ：公司综合智慧能源板块如何定位和未来发展规划？其中生物质发电资产为何在2024年度计提了较大的减值？

　　答ღ✿★ღ：该板块下汇集的是针对客户围绕用电发生的其他综合用能需求(热ღ✿★ღ、冷ღ✿★ღ、气等)ღ✿★ღ，针对性的提供多能互补解决方案的业务ღ✿★ღ，具体包括“分散式风电+供暖”业务ღ✿★ღ、生物质热电联产业务ღ✿★ღ、储能等业务模式ღ✿★ღ，该板块也是我司最新的业务板块和未来增长的看点之一ღ✿★ღ。该板块短期内的业绩增长将主要来自公司“分散式风电+供暖”业务的投产以及生物质热电联产业务的增收减亏ღ✿★ღ。“分散式风电+供暖”业务是公司多年间开发清洁能源项目的过程中探索出的一种全新业务模式ღ✿★ღ，具体是在三北地区戶田惠梨香ღ✿★ღ，尤其是冬季供暖需求最强ღ✿★ღ、供暖期最长的东北地区ღ✿★ღ，利用分散式风电和储热介质ღ✿★ღ，在乡镇层面替代效率较低的燃煤锅炉ღ✿★ღ，实现清洁能源供暖和余电上网ღ✿★ღ。该模式既能实现清洁能源转型的绿色价值ღ✿★ღ，又能保证冬季居民供暖的社会价值ღ✿★ღ，同时还能实现分散式风电的经济价值ღ✿★ღ，又恰逢其时ღ✿★ღ，契合国家“千乡万村驭风行动”政策ღ✿★ღ。公司已经储备了超过300MW的分散式风电指标ღ✿★ღ，并已经拿到了四个乡镇的供暖项目资产和2个分散式风电项目指标投建ღ✿★ღ。2024年生物质发电行业短暂出现燃料紧缺ღ✿★ღ、价格波动及项目现金流短缺等问题ღ✿★ღ，公司生物质电站建成后一直处于优化调整和产能提升技改阶段ღ✿★ღ，并且运营前两年生物质燃料收储准备量较大ღ✿★ღ，燃料占地费用和倒运费用较大ღ✿★ღ，加之燃料热值损失等多重因素影响公司生物质电站投资效益不及预期ღ✿★ღ，生物质固定资产计提固定资产减值损失4.22亿元ღ✿★ღ、权益持有生物质公司投资收益损失0.68亿元ღ✿★ღ。此外ღ✿★ღ，因生物质行业政策的共性问题ღ✿★ღ，行业内多家公司在2024年内也对持有的生物质发电资产提供了减值ღ✿★ღ。2025年j9九游会ღ✿★ღ，公司生物质项目将主要从原材料ღ✿★ღ、技术路径ღ✿★ღ、附加值产品等方面入手调整项目经营战略ღ✿★ღ。通过建立稳定的原料供应体系ღ✿★ღ，优化原材料的收集ღ✿★ღ、储存和运输过程ღ✿★ღ，降低燃料成本ღ✿★ღ，减少价格波动对成本的影响ღ✿★ღ。年中对主要辅助设备进行技术升级改造提高发电效率ღ✿★ღ，同时ღ✿★ღ，进行多元化经营ღ✿★ღ，开发高附加值产品（例如工业蒸汽）ღ✿★ღ，提高项目盈利能力j9九游会老哥俱乐部ღ✿★ღ。

　　问ღ✿★ღ：公司综合智慧能源板块下的新增分散式风电+清洁能源供暖项目的预计盈利水平如何？其中电/热收入占比预计如何？除了在手的300MW项目储备之外总体的潜在市场规模有多大？

　　答ღ✿★ღ：公司正在前期建设阶段的分散式风电+清洁能源供热/供暖项目的预计项目收益率较高ღ✿★ღ，项目内部收益率可达10%以上ღ✿★ღ。这主要得益与分散式风电在调峰ღ✿★ღ、限电方面的优势和黑龙江地区较高的风资源禀赋ღ✿★ღ，以及行业总包建设成本的持续下降ღ✿★ღ。根据公司内部的行研及初步测算ღ✿★ღ，预计发电收入占总收入比重超过90%ღ✿★ღ，剩余部分为供热/售热收入ღ✿★ღ。东北三省下辖县/区级行政单位近300个ღ✿★ღ，下辖乡镇超过3000个ღ✿★ღ，分散式风电+清洁能源供暖的潜在市场巨大ღ✿★ღ。公司作为国内分散式风电+清洁能源供热/供暖业务的先行者ღ✿★ღ，将充分利用自身在风电以及供暖供热领域积累的经验和先发优势ღ✿★ღ，将在省内首个项目投产运营后按照实际经营情况对改业务模式不断进行优化和调整ღ✿★ღ，并争取在黑龙江省之外的整个东北乃至华北地区进行复制ღ✿★ღ。公司目前已有多个此类项目进入了核准/准备建设的状态ღ✿★ღ，均在在黑龙江省内ღ✿★ღ。

　　答ღ✿★ღ：公司目前在建和已拿到指标容量超1GWღ✿★ღ，正在开发阶段的项目容量约2GW-3GWj9九游会老哥俱乐部ღ✿★ღ。这些在手项目指标和储备项目足够在未来3至5年为公司新能源发电业务板块提供持续的增长ღ✿★ღ，本年一季度末公司与华电合作的巴彦一期100MW风电项目已经完成并网发电ღ✿★ღ，除此之外公司还有众多在建/储备项目正处于有序进行建设和推进阶段ღ✿★ღ。

　　答ღ✿★ღ：公司按照自身经营和行业情况按业务板块设立的2025年度经营目标如下ღ✿★ღ：智能配电网业务营收增长目标为30%（重新聚焦智能配电网业务九游ღ✿★ღ！ღ✿★ღ，瞄准集团型大客户发力ღ✿★ღ，详见第一季度报告）ღ✿★ღ；新能源发电业务营收增长目标为10%（储备项目陆续并网）ღ✿★ღ；综合智慧能源业务营收增长10%（分散式风电ღ✿★ღ、零碳产业园区等项目落地）ღ✿★ღ。

　　答ღ✿★ღ：公司自本年度发改《136号文》公布以来持续保持着对各地相关政策的跟踪和关注ღ✿★ღ。对于在建项目j9九游会老哥俱乐部ღ✿★ღ，公司在前期投资决策之前已经充分考虑了项目潜在的风险ღ✿★ღ，并在收益率测算上留下了比较充足的空间以应对此类不可预见风险ღ✿★ღ。于此同时ღ✿★ღ，公司将择机择时把包括光伏项目在内的新能源电站作为公司的“产品”出售100%股权ღ✿★ღ，以实现风光资源溢价ღ✿★ღ、设备价值和EPC价值ღ✿★ღ。同时戶田惠梨香ღ✿★ღ，公司仍将力争保留已出售风光电站的日常运维ღ✿★ღ，围绕新能源发电拓展相关的轻资产业务;